這是一個老實人的時代,你最好的選擇是風輕云淡地看世界,殫心竭力地做好自己,不管是練內功,還是創造完全屬于自己的資產,只要別借錢,別用杠桿,未來的你一定會感恩現在的你。

——坤鵬論

坤鵬論:投資大師經驗多 有這7個頂級軍規足夠了-自媒體|坤鵬論

坤鵬論一直認為學習投資大師的正確姿勢,不要把過多精力放到他的具體方法上,因為在投資中,方法常常因人而異,甚至大相徑庭,就像巴菲特、卡爾·伊坎、索羅斯、利弗莫爾等投資大師,他們是世界上最富有的投資者,都是頂級的投資成功者,但他們的投資風格卻像白天與黑夜般相反。

巴菲特購買他認為便宜的公司,索羅斯因在貨幣市場的投資行為而聞名,利弗莫爾則專門在股市中投機,但是,深入研究他們的投資哲學、投資標準后,就會發現,他們其實總有著許多相似之處,特別是在心理習慣和投資策略方面。

坤鵬論將這些相似之處進行了總結和歸納,統一稱為頂級投資軍規,并試著總結出了七條。

軍規一:如果不能確定自己要做什么,堅決不做

投資大師在把錢放到桌子上時,就已經相當肯定地明白自己要做什么了。

如果他們認為某些事很有趣,但他們并不確定時,他們會先做更多研究,然后再決定是否出手。

所以,在你準備投資到某只股票上時,你一定要問自己,“從1到10評分,我有多肯定自己會賺錢?”

如果你的答案低于8分,坤鵬論勸你最好停下來,要不進行更深入的研究,要不干脆放棄算了。

你一定要明白,投資大師的確定感來自他自己的經驗和研究,如果你的“確定性”不是來自你自己的研究,那很可能就是一種幻想。

在投資中你要明白一個道理,看上去好得不行的事情,往往很不好。

因為,金融都是在賣未知而虛幻的未來,越是沒譜,越是不行,才越要涂脂抹粉,把皮囊搞得花枝招展。

就比如最近,坤鵬論發現自己的朋友圈開始有人拼命吆喝股權投資,看宣傳圖,總有種口水滴滿地的感覺。

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但現實那是相當滴殘酷,翻幾倍?做夢吧!

有個年化IRR收益率10%~15%就很不錯了。而且,更真實的情況是,大部分股權產品,優秀的基本年化IRR收益率在10%~20%,如果能在20%以上那是頂級回報率。

差的才是普遍現象,一堆項目無法退出,甚至根本沒機會退出。

而且,這種都向普羅大眾無差別銷售的股權項目,都是經過了幾道手,光是這中間的各種項目費就要高達20%左右,收益還要支付25%左右的提成。

坤鵬論有位朋友算了個賬,某頂級互聯網金融項目,1500億美元估值,1000萬起投,5年時間。

假設它5年后真能上市,市值和工商銀行一樣,也就是現有估值翻一倍,算下來年化平均收益率12%左右,如果是復合收益率10%都不到。

坤鵬論曾一再強調過,如今的創業項目大部分是資金盤,燒錢搶占市場份額,不賺錢,To PE、To IPO,只求包裝,不求盈利,就是為了擊鼓傳花,或是最終到股市收割韭菜。

為什么都跑香港和美國上市?因為內地上市對盈利要求很高,這些公司假得連造假都沒法造得出來。

但是,人家是成熟市場,又不是2000年那樣瘋狂的大牛市,所以,更不相信故事,只相信真實的利潤。

所以,這些公司上市是上了,但沒多久就破發,甚至股價跌到了E輪甚至D輪的價格,比如:某來、某米、某信……

用朋友的話叫“基本都是見光死,都是資本的游戲。”

前些天國壽投資直接投資部負責人顧業池直言:“很多基金對外宣傳自己的市值、IRR有多高,但市場里面真正的DPI能做過1的大型PE基金還不是很多。”

DPI沒做過1,意味著本金沒有收回來。

為什么原來高大上很神秘的股權投資都走入尋常百姓家了?

錢荒鬧的,不少股權公司都開始全員募資了。

顯然,創投正在進入索羅斯所說的反饋環第四幕——崩盤。

BTW,話說,近來房地產的日子也不好過。

7月12日,屬于開發商前20強的泰禾,借了4億美元外債,3年期,票面年息15%,每半年付一次利息。可以說是創下了借款利率新高。

借新還舊,用低利率的錢還高利率的錢是好的操作,如果一個地產20強用極高利率的錢還舊債,其實就已經非常危險了。

除了泰禾外,中南建設、雅居樂、藍光發展、新湖中寶、融信等房企都紛紛在6月份完成了境外債券的融資,票面利率均在10%以上。

不只是中小型房企,就連頭部大型房企中國恒大,早在今年4月8日也宣布發行了三批總額共20億美元的境外優先票據,平均年利率均在10%上下。若算上綜合的融資費用,實際的成本還將進一步攀升。

這幾乎是在走鋼絲搏命,搏這次能從死亡企業堆里爬出去。

這次真的要大浪淘沙沉者為金,風卷殘云剩者為王。

好事,好事,這就是坤鵬論常說的,老實人開始吃香了,只踏踏實實的干,堅持,這時候才是最好的時代,特別是許多人還整天價兒地怨天尤人,競爭少,成本低。

這個時候如果你還抱有一夜暴富的心態和幻想,那些個饑渴到要吸血的鐮刀肯定會紛紛向你砍來。

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軍規二:安全邊際永遠放在心頭,永遠不要冒很大的風險

投資其實就是在和風險博弈,誰都一樣。

所以,巴菲特、索羅斯、彼得·林奇……他們只有在確信損失風險很少的情況下才會進行投資。

如果你聽說某某某通過高杠桿和高風險在投資中賺了一大筆錢,最好再深究下面這個問題:

他去年和前年以及大前年也這樣做了嗎?

如果沒有,那么這可能是他有史以來唯一的巨大利潤,很可能撞上了瞎貓碰到死耗子的鴻運。

金融行業從來不缺短命神,只要某一年,甚至某半年,某一季,有人獲得了所謂的巨大成功,就會有人將其推上神壇,捧為神。

但是,讓我們回頭看看這幾十年間,為什么只有巴菲特一直被稱為股神呢?

因為,偉大的投資者是年復一年地賺錢,而他們正是通過像避免瘟疫一樣避免風險才能做到這一點。

坤鵬論研究了很多成功的投資者,他們常常是那種善于思考的人,默默無聞地勤奮學習,扎扎實實地做著投資功課,他們在好年份賺取穩定的收益,在壞年份承擔更低的損失。

他們避開高風險行為,因為他們非常清楚自己的不足并經常自省。

而坤鵬論認為,這才是創造長期財富的最佳準則,但是,這類投資者在短期內不會帶來太多的自我滿足,謙卑、審慎和風險控制路線并不那么光鮮靚麗。

著名天才家族的天才數學家丹尼爾·伯努利早在1738年就用一篇名為《有關衡量風險的新理論說明》論文告訴世人,只要是有風險的投資都應該用幾何平均數來看待它們。

真正的投資大師講究的是平均利潤期望值,其實就是爭取為正的最大化幾何平均數。

舉個例子:你以100元的價格買了某股票,第一個月股票上漲了50%,第二個月損失了50%,請問你的投資回報是多少呢?

用幾何平均數來計算,答案是-25%。

在股市贏,靠的不是某次或某幾次超高收益,關鍵之關鍵是不虧錢,不出現或少出現負收益。

如果第一次投資虧損50%,第二次投資必須要有100%的盈利才能翻本,如果連續三次虧30%,得翻3倍才能回本。

投資成敗的分水嶺就是安全,就是不虧錢。

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軍規三:只買便宜貨

這是投資大師的另一個共同特點:他們就像一個個進了超市的家庭主婦,以50%的折扣裝滿特價商品。

當然,這樣的折扣絕對不是股市發廣告告訴你的,而且也不是每個人都明白在股市需要討價還價的道理。

堅決買便宜貨的格雷厄姆發明了撿煙頭投資策略,所以他可以保證自己幾十年的投資平均年收益有17%的表現,而他的追隨者甚至還創造了更高的業績。

而他最優秀的學生——巴菲特,盡管后來不再完全照搬恩師的煙頭策略,但是,他的核心思想依然是便宜,只是便宜的定義修訂為了:要以低于他所謂內在價值的折扣購買公司,也就是公司未來收益的貼現現值。

這樣的便宜貨更加難以辨識,所以巴菲特的投資業績比格雷厄姆更好,年化平均收益率在20%以上。

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軍規四:自己找

投資大師是如何便宜貨的呢?

他們不在報刊里,不在網絡里,更不在所謂的股票群或論壇里尋找,在這些地方,你可能會發現一些好的投資想法,但根本不可能找到任何真正的便宜貨。

最簡單的答案是:靠自己。

在投資中最有趣的一件事就是它的矛盾性,最顯而易見、人人贊同的事,最終往往被證明是錯誤的。

顯而易見的投資者共識幾乎總是錯的,投資背后群體意識的凝集,往往會消弭其潛在的利潤。

所以,大財只有悶聲發,巴菲特從1956年組建投資合伙公司開始,他在保密性方面的軍規就是:

從不會透露自己的股票,因為他擔心別人會一哄而上,那樣,他就得花更多的錢。

但投資基本水落石出了結后,他會在給股東的信中復盤一下。

對于自己需要保密的事,縱使天塌下來,他也不會吐露一句。

據說他睡覺時都會用毛巾捂住嘴,因為一天到晚想的都是股票,晚上睡覺做夢想的也是股票,他擔心半夜說夢話,讓他老婆聽見。

并且,在購買股票這件事情上,巴菲特從來都是堅持自己的判斷,別人的意見對他通常不會有任何影響。

外界對于巴菲特來說只有一個作用:向他提供資金。

股市是個零和博弈的市場,金融更沒有秘密可言,當有人知道哪只股票是便宜貨時,肯定會紛紛用鈔票投票,于是,水漲船會高,股價也一樣。

所以,尋找投資機會需要時間和精力,所有投資大師都很專注,他們有不同的風險,他們有不同的方法,他們尋找不同的東西,這就是他們大部分時間都在做的事情:搜索,而不是購買。

杰出投資有兩個基本要素:

看到別人沒看到或不重視的品質,并且它還沒有反映在價格上。

將這種品質轉化為你實實在在的投資。

那么,你能在市場中尋找便宜貨的唯一方法也就是,自己找!

當然,便宜貨里面最容易良莠不齊,過幾天,坤鵬論專門講講便宜貨里面的學問。

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軍規五:什么都不做,什么也不做

許多投資者為什么在股市中賠錢,其中一個重要原因是,他們認為,如果不做點什么,那還叫投資嗎!

坤鵬論一直強調,在股市中不投什么比投什么更重要。

要相信,等待投資機會到來而不是追逐投資機會,你會做得更好。

每一位投資大師都專注于極少數類型的投資,所以他們經常會遇到沒有什么他們想買的,甚至這樣的空檔期還會很長,比如:巴菲特“別人貪婪時,他恐懼,別人恐懼時,他貪婪”,所以,他總在等待別人恐懼的時刻,甚至他建議人們,如果沒有好的投資機會,那就去海邊度假吧。

坤鵬論有位朋友,這幾年一直在外面游山玩水,一不投資,二是自己不賺錢的公司也關了,他堅持認為,經濟形勢不好,不賠錢就是賺錢,開公司賠錢還不如把錢投資到自己身上,游山玩水,陶冶情操,還能發現以前根本關注不到的機會。

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軍規六:如果你不知道什么時候賣,那就不要買

這是所有投資大師都遵循的另一條軍規鐵律,這也是他們成功的主要原因。

我們要明白,你投資某只股票是因為你認為自己會賺錢,當你花錢擁有了它,接下來無外乎兩種情況。

跌了。

你會怎樣做?

如果你沒有事先考慮過這個問題,當價格崩潰時,你可能完全慌了手腳趕緊割肉,或者是自我安慰地拖延。

漲了。

如果它的價格漲了兩倍或者三倍呢?如果你沒有事先考慮過這個問題,可能也會有萬一賣了還會再漲的顧慮,于是,你一樣會焦慮。

投資大師都有自己的退出策略,如果沒有想好某只股票什么時候退出,他們將永遠不會投資。

另外,坤鵬論還建議你要常備自己的投資組合清單,盡管其中有些股票你還沒有下手擁有。

這個清單應該包括:哪些股票,什么行業,你確定的買入標準,比如:市盈率到多少時等,什么情況下即使到達買入標準,你也不會買……

有人曾這樣總結:“投資是相對選擇的訓練。”

法國著名的微生物學家、化學家路易斯·巴斯德曾說過:“機遇只偏愛那種有準備的頭腦。”后來人們改成了“機會是給有準備的人”,不管怎么樣,沒有提前的準備和功課,最后的結果就是抓瞎。

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軍規七:自己做不好,就投指數基金吧

盡管坤鵬論一直認為,只要把每天花在看電視劇、刷抖音、逛朋友圈的時間擠出來一些,放到投資的學習上,你完全可以成為一名優秀的投資者。

但實踐證明,這事說起來容易,做起來實在太難,平均而言,10個人里面有1個都算是不錯的概率。

即使你死乞白賴地給人家建議,人家沒準還嫌你煩。

投資果真是一件非常私人的事。

因此,如果你自己的投資業績還不如指數基金,而且你還不想學習,那好吧,投資到某只指數基金,然后定投、長期持有,也算一個不錯的選擇。

這也是包括巴菲特在內的投資大師的建議,專門針對又不想學習,又想賺錢的人,話說這樣的人占了世人的90%。

當然,如今國內指數基金泛濫,已成紅海,因為之前積極型基金紛紛折戟沉沙,自己沒了逼數,投資者也失去了信任,結果基金公司借著人們對指數基金的盲目好感,轉向指數基金,業內人士評論道:“(成立)動作晚了,連好名字都搶不到。”

不過,指數基金的選擇也有學問。

第一,看規模。

指數基金一般分為兩類:一類是完全復制指數表現的普通指數基金,另一類是通過一定的主動管理追求超越指數表現的指數增強型基金。

完全復制指數的普通指數基金,規模越大越好。

規模大代表了市場對這只基金的認可程度,規模大的基金更能應對市場的沖擊,而且規模化運作本身就降低了運作成本。

增強型指數基金,規模則要適中,既不能太大,也不能過小。

規模太大會影響投資策略的實現,從而影響超額收益。

但總的來說,指數基金規模不能太小,太小的都是不好的,至少運作成本都降不下來。

同時,對于完全復制指數的普通指數基金,還要看它和所追蹤的指數走勢的偏離度,偏離度越小,風險越小。

而增強型指數基金,肯定選擇超額收益大的。

第二,看費率。

指數基金的運作費用主要分為管理費、托管費和指數授權費。

無論指數基金收費名目如何,在費率上都應該選擇費率低的產品。

因為指數基金不涉及擇股和擇時,不需要基金公司和基金經理付出過多心血,費率一般較低。

而且指數規模較大實現規模化運作以后,指數基金的運作成本相對固定,基金公司和銷售渠道都有能力通過降低費率讓利給客戶。

第三,看成立時間。

盡管指數基金對基金經理的要求比較低,但不代表任何人都能干這個活,要用足夠長時間的歷史業績來檢驗基金經理的水平。

本文由“坤鵬論”原創,轉載請保留本信息

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