既然投資是一門藝術,我們就不能拿科學的標準去衡量它。
——坤鵬論
本來想寫一篇為什么技術分析這么受歡迎的文章,結果寫著寫著發現數字有點多,所以給拆成了上下兩篇,此文為上篇。
坤鵬論:股市技術分析已有百余年歷史,看看你更鐘意哪種理論-自媒體|坤鵬論
一提起股市投資,大多數人第一反應是各種復雜的趨勢圖,和各種股票分析理論,單是炒股入門圖書就有數十種。學來學去,仍然逃不出90%投資者不掙錢的怪圈。但越是不掙錢,技術分析類圖書越受追捧。
所以坤鵬論今天和大家聊聊,為什么會出現這種現象。
在聊現象之前,我們有必要先了解一下目前市場上比較主流的幾種技術分析理論,看看你屬于哪個理論派系。
1. 道氏理論
道氏理論的提出者是查爾斯·亨利·道。毫不擴張的說,查爾斯·亨利·道是股票技術派的鼻祖,他與愛德華·戴維斯·瓊斯在1884年共同提出的道·瓊斯指數直到現在仍然是美國三大股指之一,并且是三大股指中歷史最悠久的。
標普500指數誕生于1957年,納斯達克指數就更晚了,1968年才有的,比道·瓊斯指數晚了80多年。
坤鵬論前兩天專門寫了篇文章介紹查爾斯·亨利·道和他的道氏理論——《他是股票技術派的鼻祖道·瓊斯指數的締造者》,感興趣的老鐵可以翻出來看看,本文就不過多介紹了。
2. 江恩理論
江恩理論是威廉·江恩(Willian D.Gann)通過對數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用建立的獨特分析方法和測市理論。江恩理論也被認為是技術派非常著名的一套理論,威廉·江恩代表作也比較多,包括《華爾街四十五年》、《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》 、《江恩投資哲學》等。
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讓威廉·江恩名聲大噪的一件事情來自于他朋友的回述:
1909年夏季,江恩預測9月小麥期權將會見1.20美元。可是,到9月30日芝加哥時間十二時,該期權仍然在1.08美元之下徘徊,江恩的預測眼看落空。江恩說:如果今日收市時不見1.20美元,將表示我整套分析方法都有錯誤。不管現在是什么價,小麥一定要見1.20美元。結果,在收市前一小時,小麥沖上1.20美元,震動整個市場,該合約不偏不倚,正好在1.20美元收市。
他的書籍在當時能賣到1500美元一本,講課更是開出5000美元一課的天價。
不過江恩的理論過于復雜,以至于并沒有人敢聲稱已經掌握其理論精髓或繼承其衣缽。所以網上有一個說法:如果江恩還活著,一定能與現在的玄學家打成一片。
有人懷疑江恩理論的實操價值。據說1955年江恩去世后,他兒子在盤點遺產的時候發現,江恩四個交易賬戶都是虧損的,留下的遺產加起來不超過10萬美元。當然10萬美元在當時也屬于中產家庭了,但對于在1908年就能將130美元炒成1.2萬美元的人來說,實在算不得什么。
很多人都不相信這樣的結局,懷疑他是否將大部分遺產進行了轉移,或者捐贈給了愛心機構。但這些也都僅限于猜測,可以看成是江恩理論支持者對江恩美好的期望,亦或是不愿意承認自己信仰的失敗。
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3. 波浪理論
波浪理論是拉爾夫·納爾遜·艾略特在道氏理論基礎上發展而來的。
退休之前,艾略特并沒有過多研究股票,他的職業是一名會計師,并在1924年12月18日被美國國務院選中,為尼加拉瓜擔任總會計師的職務。不過由于患有惡性貧血癥,被迫在1929年退休。
1932年,61歲的艾略特在研究了道氏理論后開始將所有注意力都集中到股票市場中,并在1934年將他的發現告訴了正在投資顧問公司任股市通訊編輯的查爾斯·J·柯林斯。
在柯林斯的幫助下,艾略特出版了《波浪理論》。1946年,艾略特完成了關于波浪理論的集大成之作《自然法則——宇宙的奧秘》,首次將波浪理論提升至大自然規律。
不過直到2年后艾略特去世,他的波浪理論也沒有得到社會的廣泛認可。直到1978年,霍雷斯與柏切特合著的《艾略特波浪理論》(也有人譯成“艾略特波段理論”)出版后,該理論才被證券市場所重視。
1984年,在為期3個月的全美投資大賽中,柏切特以444.4%的獲利贏得總冠軍,從而使得波浪理論迅速傳播。柏切特也被認為是當今波浪理論的掌門人。
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4. 箱體理論
箱體理論是尼古拉斯·達瓦斯在其著作《我如何在股市里賺了200萬》中提出的,也有人稱之為“翻箱理論”。
1920年出生于匈牙利的達瓦斯職業與股票、金融一點關系也沒有,更沒做過某知名報紙的財經版編輯,甚至也不像艾略特那樣至少還有點會計基礎。
達瓦斯是徹徹底底的門外漢,他是一名舞蹈演員,炒股的本金是與舞伴在全球巡回演出上掙的3000美元,用18個月時間掙了200萬美元,也是《我如何在股市里賺了200萬》的來源。確切地說,達瓦斯在這18個月時間內掙了225萬美元。他說用7年時間掙了近250萬美元,但其中絕大部分,大概225萬美元是在18個月內掙到的。
與眾多新手一樣,達瓦斯也不是剛進入股市就一帆風順,他同樣經歷了輕信小道消息、快進快出的賭徒式炒股生涯,并且為此還把家搬到華爾街附近,以便可以更快得到消息。結果就是在一次交易中虧掉了10萬美元,痛定思痛之后,達瓦斯重新將家搬回了巴黎,使自己遠離市場。
正是因為吃了小道消息的虧,達瓦斯開始在技術分析上做研究,逐步形成了其投資理論——基本和技術分析并用法,也就是“箱體理論”。
達瓦斯的箱體理論被很多散戶投資者奉為經典。原因很簡單,大家普遍會認為,非專業投資人出身的達瓦斯,其成功對普通用戶來說更容易復制。
如果想深入了解箱體理論,除了《我如何在股市里賺了200萬》以外,達瓦斯的另一本著作《我在股市活了下來》也很值得看。
5. 量價理論
量價理論是美國投資專家Joseph E.Granville在《股票市場指標》一書中提出的。Joseph E.Granville是移動平均線、格蘭威爾八大法則的創立者。國內把他的名字翻譯成格蘭威爾或者葛蘭碧,所以格蘭威爾八大法則也被稱為葛蘭碧八大法則,其實都是一個人,一回事兒。
量價理論是目前廣受技術流派歡迎的一個理論,量價理論把股票價格與交易量相掛鉤,認為價格變化與交易量密不可分。量價理論的影響也不只是在投資者中,其中一些指標甚至直接影響了股市規則。直到現在仍然是眾多投資者選擇股票和判斷買、賣點的核心指標,量價理論的一些指標更是成為入門投資者必須掌握的炒股常識。
我們現在耳熟能詳的均線指標,比如MA60、MA20、MA10等,以及每天關注大盤和個股交易量指標,這些都是量價理論對我們乃至整個股市根深蒂固的影響。
他的另一本著作是《每日股票市場獲最大利益之戰略》,正是在這本1960年出版的書中,格蘭威爾提出了八種法則,也就是現在如雷貫耳的“格蘭威爾八大法則”,成為很多人預測股價未來走勢的法寶,一直被沿用至今。
6. 亞當理論
亞當理論是美國著名技術派大師Welles Wilder的杰作,國內對他名字翻譯不一致,有叫威爾斯·威爾德的,也有叫韋登或王爾德的,大家知道是同一個人就行了。
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你可能對亞當理論或者Welles Wilder不太了解,但如果你是技術派,一定聽說過相對強弱指數(RSI)、平均真實區域 (ATR)、趨向指標(DMI)、拋物線指標或停損轉向操作點指標(SAR)、動量指標(MOM)、平均趨向指數(ADX)這些指標中的一個或多個。沒錯,這些指標都是Welles Wilder提出來的,且已經廣泛應用于股票和外匯交易市場。
如果你真嚴格按照這些指標進行操作,會發現可能這些指標并不能幫助你掙到錢,事實也是這樣的。如果靠一個或幾個指標就能掙到錢,股票就不會有這么多虧錢的投資人了。Welles Wilder也發現了這個問題,所以后來他拋棄了這些指標,提出了著名的亞當理論。
不難看出,Welles Wilder是先發明這些指標,后來才提出了“亞當理論”。他的主要著作包括《亞當理論》、《三角洲理論》、《技術交易系統新概念》,如果你是技術派,強烈建議都看看,真正大師的著作可不多。
《巴倫周刊》將他評價為"技術分析界的泰坦"。
《金融世界》雜志說,"多年以來,威爾德開發的交易系統和交易原則,比其他任何專家都要更準確"。
《福布斯》雜志把他單獨稱為"出版過著述的最杰出的交易者"。
《股票和商品》雜志將他稱為“技術分析領域的英雄”。
Welles Wilder在亞洲、澳大利亞、加拿大、美國、歐洲等地多次舉辦技術交易研討會,他撰寫的許多關于交易的文章也曾在多家電臺和電視節目中播放。他開發的選時交易軟件“One Day at a Time”被廣泛應用于世界各地。
7. 隨機漫步理論
隨機漫步理論坤鵬論在之前的文章中不只一次提到過,這里再做個簡單介紹吧。
隨機漫步理論的核心思想認為股票價格的變動是隨機且不可預測的,沒有任何軌跡可循。
這與上面所說的各種預測市場的理論都相違背,但與有效市場假說的思想相近。
事實上這兩個理論的奠基人都是20世紀初法國著名數學家路易斯·巴舍利耶(Louis Bachelier)。他在1900年首次提出了金融資產價格服從對數正態分布的假設,并假設股票價格服從布朗運動(物理學中分子微粒所做的一種無休止的無序運動)。
基于路易斯·巴舍利耶的假設,后來逐漸分化出了隨機漫步理論和有效市場假說兩個理論,但核心思想是一致的。
1962年,美國人庫持諾提出過一份研究報告,他以45種般票為研究對象,以一周為間隔,發現股價的確呈隨機變動狀態。
他把參與股票交易的人分為兩大類:一類是專業者,另一類是非專業者。前者是一些了解市場情況的專家,人數較少。專業者了解股票的內在價值并從中賺取利潤。非專業者由于買賣股票的盲目性,經常以較高的價格買進股票,以比較低的價格賣出股票,結果使股票市場價格逐漸趨向價值中心,抵消了股價的過度波動。
正是這份報告,很多人認為庫持諾是隨機漫步理論的提出者。
也有一種說法認為,隨機漫步理論是美國普林斯頓經濟學教授伯頓·馬爾基爾在其著作《漫步華爾街》中提出的。
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伯頓·馬爾基爾知名度要高多了,他曾任美國總統經濟顧問理事會會員,耶魯大學管理學院院長,普林斯頓大學經濟學系主任,謹慎保險公司投資委員會主席,同時還是全美多家資產兌付超過4000億美元大型投資公司的董事。
全世界證券投資學教授都會遇到一個尷尬且難以回答的問題:“您這樣博學睿智,自己的投資成績一定很好吧”?
很顯然這個問題在伯頓·馬爾基爾這里并不存在,他的學生絕不會向他提出這樣的問題。
除了這些理論以外,還有一些基于這些理論演變而來的各種選股法則,比如基于趨勢理論和波浪理論的海龜交易法則、基于量價理論的葛蘭比法則、基于道氏理論的蠟燭圖技術等等。
如果你也鐘情于技術分析,坤鵬論建議你可以好好分析一下自己是屬于哪一派的,然后把相應著作買回來認認真真讀幾遍。
我們買個電腦、手機都能貨比三家,股市投資動用的錢肯定要比日常消費要多得多吧?即使出于對自己錢負責的態度,我們也非常有必要認真對待,至少在態度上要認真對待。
所謂知其然,知其所以然,既然選擇了走技術分析這條路,那就得選一個自己認同的,或者是適合自己的理論。
作為價值投資者,雖然坤鵬論并不認為技術分析是個好方法,但并不影響我們支持大家學習和使用技術分析。
大家經歷不同,成長不同,看待同一件事情的觀點也不同,可以求同存異。
互相尊重也是一種態度。

注:坤鵬論由三位互聯網和媒體老兵封立鵬、滕大鵬、江禮坤組合而成。坤鵬論又多了位新成員:廖煒。即日起,坤鵬論所有自媒體渠道對外開放,接受網友投稿!如果你的文章是寫科技、互聯網、社會化營銷等,歡迎投稿給坤鵬論。優秀文章坤鵬論將在今日頭條、微信公眾號、搜狐自媒體、官網等多個渠道發布,注明作者,提高你的知名度。更多好處請關注微信公眾號:“坤鵬論”微信公眾號:kunpenglun,回復“投稿”查看,自媒體人可加QQ群交流,群號:6946827